被资本寒冬笼罩的2019即将过去，充满未知与挑战的2020就要到来。

回顾2019，三百多家创业公司轰然倒闭，三成投资机构名存实亡，资本募投断崖式下跌，“活下去”成为创投主旋律。

不过，青松基金不惧寒冬，在募、投、管、退四个维度上，都保持自己的节奏。

2019年，青松基金完成“青松智慧基金”3亿人民币募资，布局创新科技及应用领域投资；同时启动“青松四期基金”募集，目标规模10亿人民币，打开2020全新局面。

2019年，青松基金依然坚持“万小时行研”，聚焦文化教育、大消费、创新科技及应用3大赛道。全年投资20个项目，与往年持平；轮次覆盖天使轮至Pre-B轮，成功从天使转向早期VC。

2019年，青松基金过往投资项目中有17个获得后续轮共35亿融资，包括掌门教育E1轮3.5亿美元融资、婚礼纪D1轮7000万美元融资等；另有2个项目MatchU码尚、道远课堂实现了部分退出。

2019年，青松基金继续荣登清科集团、投中集团、中国母基金联盟、36氪、界面、一财等权威平台榜单，获得早期投资机构/投资人Top15、最佳回报早期基金Top4、文化消费领域投资机构Top30等40多个奖项，以成绩说明实力。

迈进2020，青松基金仍将步履轻松，投资不停。

募：完成3亿智慧基金，启动10亿四期基金

青松基金是由刘晓松、董占斌、苏蔚于2012年创办的早期风险投资机构，其中刘晓松曾于1999年投资腾讯，投资回报率数万倍。

截至2019年底，青松基金旗下共管理4期人民币基金（一期、二期、三期、智慧），总值20亿人民币，投资近170家公司，包括掌门教育、松鼠AI、洋葱学院、婚礼纪、狼人杀、飞步科技、HomeFacial Pro等明星项目。

其中，“青松智慧基金”于2019年全新募集完成，是青松基金旗下首支科技主题基金，单支规模3亿人民币，LP主要包括深圳市天使母基金、前海母基金等。

“青松智慧基金”主要关注人工智能、机器人、人工智能+医疗、工业互联网，以及IoT物联网等领域的早期投资机会，募集以来已投资博升光电、地芯科技、佳安智能、麦歌算法等创新科技项目。基金还特聘清华大学深圳国际研究生院为基金顾问，投资团队具有跨学科领域的国际教育背景，丰富的投资、创业和公司经营管理经验，以懂科技、懂行业、更懂创业者为核心能力。

与此同时，青松基金还启动了“青松四期基金”的募资，目标规模10亿人民币，将继续聚焦文化教育、大消费、创新科技及应用三大投资领域。目标LP包括引导基金、母基金、家族办公室、民企、高净值个人等。

投：投资3亿20项目，轮次从天使到Pre-B

资本寒冬投资收紧之际，青松仍保持一贯的投资节奏：2019年投资了3亿人民币共20个项目，与往年持平；其中85%为领投，代表着投资团队独立的判断能力；轮次覆盖天使至Pre-B轮，成功从天使转向早期VC。

投资领域仍然聚焦大消费、创新科技及应用、文化教育，投资项目包括中装速配、医准科技、拼便宜、快手阿修、美丽修行、三谷洗发水、麦歌算法等，其中50%为消费类项目。

值得一提的是，今年投资项目中60%为2B项目：得益于“万小时行研”，曾以2C投资知名的青松，目前在2B投资领域亦得心应手。

比如中装速配是行业首家以自营模式切入的建材主材供应链的S2B平台，帮助中小装企一站式完成设计、展示、询价和采购，目前已与60家主流厂商合作。拼便宜是一家提供智能柔性供应链服务的高科技企业，首次采用C2B（按需供应）解决用户供应链采购问题。快手阿修致力于搭建国内最大的家电新零售生态服务线上+线下平台，在销售渠道、拓客运营、利益分配、服务体系等方面为用户提供支持。

消费方面，美之修行是一家结合算法和真实点评，帮助用户进行化妆品购买决策的公司，旗下重产品包括美丽修行APP和BEBD大数据，其中美丽修行APP累积千万级的用户。POLYVOLY主营业务为个护品牌，具有强大的供应链基础、产品研发能力，以及线上精细化运营能力。

科技领域，医准科技是人工智能辅助医疗影像诊断在国内该领域最早的探路者，目前已有超过300家医院每天都在使用他们的产品。麦歌算法通过数据驱动，识别潜在疾病风险；利用医疗数据管理健康风险，引领治未病；聚焦于语义级健康险产品的研发，赋能传统保险行业。

管：17项目共获后续轮融资35亿

截至2019年底，青松基金共管理20亿人民币，投资了近170个项目。

其中，有17个项目在2019年获得了后续轮融资，总额35亿人民币，包括掌门教育E1轮3.5亿美元融资、婚礼纪D1轮7000万美元融资、洋葱学院D轮3亿人民币融资、小胖熊B轮1.3亿人民币、VPHOTO B轮1亿人民币等。

2019年，青松基金主要关注的赛道亦有长足发展——

教育赛道持续领跑：掌门教育上榜2019胡润全球独角兽榜，松鼠AI获评《麻省理工科技评论》全球50大最聪明公司。36氪2019“新经济之王”年度公司中，掌门教育、松鼠AI、洋葱学院分别当选K12辅导之王、AI+教育之王，占中国教育领域Top10公司中3席。

消费赛道全面实现高成长，美妆国货开辟新局面。创业邦“2019中国大消费创新企业TOP50”中，青松项目占据6席。业绩方面，HomeFacial Pro上榜天猫2019护肤类销售额Top6，仅次于欧莱雅、玉兰油、SK2等大牌。最具里程碑意义的双十一，三谷（polyvoly）登榜天猫行业排名Top8，销售额破6000万；MatchU码尚售出3万件订制衬衫，销量同比增长300%；包大师销售额破千万，同比增长263%；Girlcult售出超10万件腮红，列全平台同类目销量Top3。

科技赛道未来可期。飞步科技成为中国第一家在高速及城市道路实现商业落地的无人驾驶公司；医准科技以人工智能辅助超过300家医院进行医疗影像诊断；洋葱学院结合AI技术以“教育扶贫”，解决中国师资不均困局，获34省19万所学校超3000万师生的信赖，并入选国务院扶贫办、中央网信办2019企业扶贫优秀案例。

退：2项目部分退出，好项目值得陪跑

2019年，青松基金对2个项目进行了部分退出：2017年投资的MatchU码尚是一家以AI技术为核心的互联网服装定制公司，通过对“互联网+人工智能+服装行业”模式的创新性运用，实现了C2M反向定制模式驱动的柔性生产；2016年投资的道远课堂则主要面向高中生提供高考冲刺课程。

成立7年来，青松基金共完成9个项目的退出（含部分退出）。其中，火溶信息（啪啪三国）退出时获得超60倍的回报。“在我们懂的领域，投资的企业都有很好的回报。”刘晓松说。

对于退出，不少天使机构选择“快进快出”，但青松基金一向稳扎稳打，倾向于陪跑。董占斌表示，一般会把项目分成几种类型，特别优秀的，会愿意等到IPO；相对一般的，后续融资的时候退出部分，一般不会隔轮退，还是会想要达到比较满意的、比如20倍以上的回报。

“优秀的创业项目，值得我们等一等，陪它跑一跑。LP多了，更需要平衡短期利益和长期回报，逐渐、稍微退一些。”

对于依然寒冷的2020，董占斌也不吝为项目支招。“创业者要想尽一切办法保持扩张的节奏，尤其是融资。有了融资，就有了逆势扩张的机会，弯道超车的机会。”董占斌说，如果无法做到逆势扩张，业务上就做调整商业模式，优化成本；没有收入的，就要提早考虑商业化；万不得已，就要收缩战线，该裁员就裁员。

刘晓松则为投资人鼓劲：“很多觉得中国现在碰到了经济下滑的困难，但如果到全球走一圈，会发现其实中国还是好的，令人羡慕的。所以就踏踏实实在中国做投资，踏踏实实在自己懂得细分领域做投资，扎根足够深，就一定能发现好的项目。”